LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động (HSX: MWG) là doanh nghiệp bán lẻ số 1 tại Việt Nam, bao gồm chuỗi thegioididong.com (TGDĐ), Điện Máy Xanh (ĐMX), Bách Hoá Xanh (BHX), nhà thuốc An Khang và AVA KIDs. Với quy mô dân số gần 100 triệu dân, Việt Nam là thị trường bán lẻ tiềm năng của MWG nhờ mạng lưới 5.541 cửa hàng rộng khắp cả nước.
Kết quả kinh doanh Q1/2024 hồi phục tích cực. Trong năm 2024, MWG lên kế hoạch doanh thu đạt 125.000 tỷ đồng (+6% s/v thực hiện 2023) và lợi nhuận sau thuế đạt 2.400 tỷ đồng (+13 lần s/v thực hiện năm 2023). Trong quý đầu năm 2024, MWG ghi nhận doanh thu thuần đạt 31.486 tỷ đồng (+16,2% svck, hoàn thành 25,2% kế hoạch năm) và lợi nhuận sau thuế đạt 903 tỷ đồng (tăng gấp 42 lần svck; hoàn thành 37,6% kế hoạch năm). Biên lợi nhuận gộp trong kỳ cũng được cải thiện lên 21,3%, so với mức 19,2% trong cùng kỳ năm trước nhờ tỷ trọng cao từ ngành hàng điện lạnh có biên lợi nhuận gộp cao hơn.
Các ngành hàng thuộc chuỗi TGDĐ và ĐMX hầu hết đều ghi nhận tăng trưởng trong quý đầu năm. Động lực tăng trưởng trong Q1/2024 chủ yếu đến từ ngành hàng điện máy (trong đó sản phẩm máy lạnh ghi nhận tăng trưởng gần 50% svck) khi thời tiết nắng nóng kỷ lục. Các ngành khác cũng khi nhận tăng trưởng là điện thoại, tablet, đồng hồ và gia dụng. Ngược lại, ngành hàng điện tử và máy tính xách tay ghi nhận tăng trưởng âm trong kỳ.
BHX được kỳ vọng sẽ mang lại lợi nhuận trong năm nay. Trong Q1/2024, doanh thu mỗi cửa hàng đạt 1,8 tỷ đồng (+44% svck) với biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 24-25% nhờ tỷ trọng hàng tươi sống ở mức cao. Nhờ vậy, biên EBITDA tăng gấp 3 lần svck với tỷ lệ 97% cửa hàng có EBITDA dương. Theo ban lãnh đạo chia sẻ, chuỗi BHX đã bắt đầu có lãi trong tháng 4 với doanh thu bình quân ở mức 1,9 tỷ đồng/cửa hàng. Chuỗi kinh doanh này được dự kiến sẽ IPO lên sàn khi đạt lợi nhuận 1.000 tỷ đồng.
Triển vọng:
•Chuỗi TGDĐ và ĐMX kỳ vọng sẽ duy trì đà phục hồi và tăng trưởng trở lại nhờ kinh tế khởi sắc và chiến lược tái cấu trúc hiệu quả.
•Chuỗi BHX mang lại lợi nhuận dương trong 2024-2025 hỗ trợ đà tăng trưởng trong các năm sau. Việc IPO và niêm yết BHX khi chuỗi này đạt mục tiêu lợi nhuận sẽ mang về dòng tiền lớn cho MWG trong các năm sau
•Đề xuất tiếp tục gia hạn giảm thuế VAT 2% trong 6 tháng cuối năm được phê duyệt là động lực hỗ trợ tăng giá ngắn hạn.
Rủi ro:
•Kinh tế hồi phục chậm hơn kỳ vọng khiến sức mua duy trì ở mức thấp.
KHUYẾN NGHỊ
Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 1 năm là 68.500 đồng/cổ phiếu và tiềm năng tăng giá là 14,9% dựa trên phương pháp so sánh tương đối. Hiện giá cổ phiếu MWG đang giao dịch tại P/E trượt 12T là 83,8 lần và P/E dự phóng năm 2024 là 23,8 lần.
Nhà đầu tư tham khảo toàn bộ nội dung Báo cáo tại đây:
