BÁO CÁO NHANH CỔ PHIẾU
PVD - Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí
PVD là doanh nghiệp hàng đầu tại Việt Nam trong lĩnh vực cung cấp dịch vụ khoan dầu khí, sở hữu đội khoan hiện đại và kinh nghiệm vận hành phong phú. Công ty đóng vai trò quan trọng trong chuỗi cung ứng năng lượng với 6 giàn khoan trực thuộc và 1-2 giàn thuê thêm hàng năm.
CẬP NHẬT KQKD
- KQKD Q1/2025: PVD ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.503 tỷ đồng (-14,4% svck), đạt 20,9% kế hoạch doanh thu, lợi nhuận sau thuế đạt 143 tỷ đồng (-3,7% svck), đạt 27% kế hoạch. Nguyên nhân cho sự sụt giảm KQKD chủ yếu tới từ việc giá cho thuê giàn có xu hướng bình ổn, không tăng quá nóng như giai đoạn năm trước. Tuy nhiên, PVD đã chủ động cắt giảm chi phí để bảo đảm biên lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp, biên LN ròng trong Q1/2025 so với cùng kỳ cao hơn +1 đpt YoY, cùng với yếu tố có thêm giàn khoan hoạt động vào Q3/2025, chúng tôi cho rằng kết quả kinh doanh năm 2025 của PVD vẫn tích cực.
- KQKD 2025F: Chúng tôi kì vọng doanh thu năm 2025 của PVD đạt 7.720 tỷ đồng (-5,0% svck ), LNST đạt 757 tỷ đồng (+8,7% svck), tương đương biên LNST đạt 9,8%, tăng 2,3 đpt so với cùng kỳ.
ĐỊNH GIÁ HẤP DẪN
- Nhu cầu giàn khoan: Được kỳ vọng vẫn tích cực trong 3–5 năm tới do tốc độ giảm của nhu cầu dầu chậm hơn mức sụt giảm số lượng giàn, kì vọng CAGR giai đoạn 2025-2030 đạt 6,8% đối với thị trường khoan. Việc thiếu giàn mới và nhiều giàn cũ bị loại bỏ tạo cơ hội cho PVD đầu tư hoặc thu mua giàn khoan với chi phí hợp lý. Hiện nay tất cả giàn khoan của PVD đều đã có việc làm ổn định cho đến ít nhất 2026. Bên cạnh đó, PVD cũng thuê bổ sung 1 giàn khoan BORR THOR vào T4/2025 nhằm phục vụ nhu cầu khoan nội địa đang cao.
- Tiềm năng từ dàn khoan mới: Giàn khoan mới PVD VIII được đánh giá có tiềm năng hoạt động tốt trong thời gian tới. Dự kiến sẽ chính thức đi vào vận hành từ tháng 9/2025. Mặc dù giá dịch vụ của giàn PVD VIII chưa xác định được, nhưng với việc nhu cầu khoan trong nước đang cao cùng với hiệu quả đầu tư được tính toán hợp lý, dự án vẫn đảm bảo mang lại lợi nhuận cho công ty. Cụ thể, tổng mức đầu tư giàn khoan PVD VIII là 45 triệu USD, 100% vốn chủ sở hữu, chi phí nâng cấp và sửa chữa giàn được phân bổ từ vốn lưu động, không phát sinh thêm chi phí lãi vay.
QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ
- Phù hợp với các nhà đầu tư mua và nắm giữ giai đoạn cả năm 2025
- Tỷ trọng nắm giữ 15 - 20% NAV.
Nhà đầu tư tham khảo toàn bộ nội dung Báo cáo tại đây:
