BÁO CÁO NHANH CỔ PHIẾU
VCI - CTCP Chứng khoán VIETCAP
VCI là công ty chứng khoán nổi danh với nhiều thương vụ triệu đô trong lĩnh vực IB. VCI liên tục duy trì thị phần môi giới trên HOSE ổn định trong top 10 trong giai đoạn từ 2011 đến nay. Tuy nhiên, năng lực cạnh tranh của VCI bị hạn chế phần nào bởi cơ cấu thiên về khách hàng tổ chức. Doanh nghiệp đang có định hướng xoay trục sang tệp khách hàng cá nhân để giành lại thị phần.
CẬP NHẬT KQKD
- Doanh thu hoạt động Q1 đạt 851 tỷ VNĐ (+5,6% svck) trong đó lãi từ hoạt động cho vay margin tiếp tục ghi nhận mức kỷ lục mới, đạt 257 tỷ VNĐ (+43% svck), tuy nhiên doanh thu từ nghiệp vụ môi giới giảm xuống còn 149 tỷ (-18% svck) khi thị phần Quý 1 bị giảm nhẹ và VCI tung ra các chính sách phí nhằm thu hút khách hàng. Tuy nhiên do chi phí hoạt động cũng giảm mạnh, trong đó chi phí môi giới giảm 20% còn 132 tỷ đồng và chi phí quản lý cũng giảm 25% còn gần 23 tỷ đồng nên LNTT tăng mạnh đạt 355,1 tỷ (+56% svck). Hiệu quả sinh lời tiếp tục cải thiện, ROA, ROE tương ứng đạt là 4,3% và 9,37%.
- Doanh thu và LNTT kế hoạch năm 2025 ở mức 4.325 tỷ và 1.420 tỷ, tăng lần lượt 15% và 30% so với thực hiện năm 2024. Sau Q1, VCI đã hoàn thành được 19,6% kế hoạch doanh thu và 25% kế hoạch lợi nhuận.
ĐỊNH GIÁ HẤP DẪN
- Hưởng lợi từ sự tích cực của thị trường chứng khoán nói chung nhờ (a) Khả năng nâng hạng thị trường và xu hướng dòng vốn ngoại quay lại các thị trường mới nổi và (b) Lãi suất duy trì ở mức thấp hỗ trợ duy trì thanh khoản thị trường ở mức cao.
- Doanh nghiệp đầu ngành hưởng lợi từ các làn sóng nâng hạng do gần 50% giao dịch là đến từ các Nhà đầu tư nước ngoài.
- Hoạt động IB dự báo tích cực trong năm 2025-2027 với nhiều thương vụ IPO và niêm yết lớn.
- Chiến lược gia tăng thị phần nhờ tập trung hơn vào mảng KHCN đang mang lại những hiệu quả tích cực, thị phần môi giới của Vietcap vươn lên đứng thứ 4 trên HOSE, tăng từ mức 4,6% trong năm 2023 lên mức 7,03% trong năm 2024.
QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ
- Phù hợp với các nhà đầu tư mua và nắm giữ giai đoạn cả năm 2025
- Tỷ trọng nắm giữ 15 - 20% NAV.
Nhà đầu tư tham khảo toàn bộ nội dung Báo cáo tại đây:
