LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
CTCP Vĩnh Hoàn (HSX: VHC) là doanh nghiệp dẫn đầu ngành nuôi trồng, chế biến và xuất khẩu cá tra với thị phần chiếm 15% kim ngạch xuất khẩu cá tra Việt Nam.
Lợi nhuận hồi phục ba quý liên tiếp sau khi chạm đáy vào Q4/2023. Doanh thu thuần và lợi nhuận ròng của VHC trong Q3/2024 đạt lần lượt 3.278 tỷ đồng (+21,5% svck) và 321 tỷ đồng (+68,2% svck) và là mức cao nhất kể từ đầu năm.
- Mảng kinh doanh cá tra ghi nhận tăng trưởng tích cực ở mức 32,6% svck và đóng góp 59,3% trong cơ cấu doanh thu, đạt 1.912 tỷ đồng.
- Nhờ giá bán cải thiện trong khi giá thức ăn chăn nuôi và cá nguyên liệu duy trì ở mức thấp, biên lợi nhuận gộp trong kỳ đạt 17,7%, tăng mạnh so với mức 10,6% trong cùng kỳ năm trước.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2024, VHC ghi nhận doanh thu thuần đạt 9.329 tỷ đồng (+22,1% svck; 81,1% kế hoạch năm) và lợi nhuận ròng đạt 808 tỷ đồng (-4,8% svck; 80,8% kế hoạch năm).
Hoàn thành kế hoạch doanh thu sau 11 tháng đầu năm 2024. Theo đó, doanh thu trong 11 tháng đầu năm 2024 đạt 11.458 tỷ đồng, tăng 25% svck và hoàn thành 99,6% kế hoạch cả năm, chủ yếu đến từ tăng trưởng mạnh mẽ trong T10/2024:
- Trong tháng 10/2024, doanh thu bán hàng ghi nhận tăng trưởng 59,3% svck và 29,7% s/v tháng trước, đạt 1.206 tỷ đồng. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ tăng trưởng mảng cá tra và phụ phẩm, lần lượt đạt 755 tỷ đồng và 159 tỷ đồng. Các thị trường xuất khẩu và nội địa đều ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ trong kỳ.
- Trong tháng 11/2024, mặc dù tổng doanh thu sụt giảm so với tháng trước (-19,7% s/v T11/2024) nhưng vẫn ghi nhận điểm tích cực với mức tăng trưởng 13,2% svck, đạt 968 tỷ đồng.
- Trong hai tháng đầu Q4/2024, xuất khẩu sang thị trường Mỹ ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ so với cùng kỳ năm trước, với mức tăng 93,5% svck lên 739 tỷ đồng. Đây là tín hiệu tích cực khi thị trường Mỹ thường xuyên đóng góp hơn 30% trong cơ cấu doanh thu của VHC. Ngoại trừ tiêu thụ nội địa, doanh thu xuất khẩu qua các thị trường khác (không bao gồm Mỹ) trong T10 & T11/2024 cũng ghi nhận tăng trưởng hai chữ số so với cùng kỳ năm trước.
Triển vọng:
- Doanh nghiệp đầu ngành chế biến và xuất khẩu cá tra của Việt Nam, chiếm lĩnh 15% thị phần xuất khẩu.
- Quy mô sản xuất lớn với chuỗi giá trị hoàn thiện giúp hạn chế tác động từ giá nguyên liệu tăng.
- Cổ tức tiền mặt đều đặn hằng năm với tỷ lệ 20%/mệnh giá (~ 2.000 đồng/cp).
- Lợi nhuận ròng năm 2024 dự phóng đạt 1.143 tỷ đồng (+24,7% svck), tương đương EPS đạt 5.105 đồng/cp nhờ nhu cầu tiêu thụ hồi phục đến từ (1) Các mùa lễ hội cuối năm diễn ra; (2) Biện pháp hạn chế nhập khẩu thủy sản của Nga từ các nước phương Tây và (3) Fed giảm lãi suất kích thích nền kinh tế.
KHUYẾN NGHỊ
Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 1 năm là 80.600 đồng/cổ phiếu và tiềm năng tăng giá là 9,5%.
Nhà đầu tư tham khảo toàn bộ nội dung Bản tin tại đây:
