BÁO CÁO PHÂN TÍCH DOANH NGHIỆP
CTCP FPT là một trong những công ty dịch vụ công nghệ thông tin lớn nhất Việt Nam với lĩnh vực kinh doanh chính là cung cấp các sản phẩm dịch vụ công nghệ viễn thông, phần mềm, tư vấn giải pháp công nghệ - viễn thông trong nước và ngoài nước. Bên cạnh mảng công nghệ, FPT tiếp tục thúc đẩy mở rộng mảng giáo dục và đầu tư.
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
- Mảng công nghệ duy trì tăng trưởng mạnh mẽ nhờ đóng góp chính từ thị trường nước ngoài: Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng mảng công nghệ đạt 27% trong năm 2025 và trung bình 25% trong giai đoạn 2026-2029 nhờ xu hướng xu hướng gia tăng chi tiêu cho công nghệ toàn cầu và hoạt động mở rộng thị trường mạnh mẽ của FPT với các thương vụ M&A, hợp tác tại Nhật, Mỹ, Đài Loan. Doanh thu ký mới cung cấp dịch vụ CNTT trong năm 2025 cho các khách hàng nước ngoài tăng trưởng mức cao đạt trị giá hơn 1,3 tỷ USD. Ngoài ra, việc hợp tác cùng NVIDIA trong lĩnh vực sản xuất chip bán dẫn, dịch vụ trí tuệ nhân tạo từ 2 nhà máy AI tại Nhật và Việt Nam cũng mở ra thêm không gian phát triển cho FPT.
- Mảng Viễn thông và Giáo dục tiếp tục tăng trưởng ổn định: Phát triển trung tâm dữ liệu sẽ là động lực tăng trưởng cho mảng viễn thông trong thời gian tới. Năm 2025, FPT dự kiến hoàn thiện và đưa vào sử dụng trung tâm dữ liệu thứ 4 của mình tại Tp Hồ Chí Minh. Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng doanh thu mảng viễn thông sẽ đạt 12% trong năm nay. Mảng giáo dục dự báo duy trì tăng trưởng ở mức 9% nhờ tiếp tục mở rộng hệ thống trường phổ thông liên cấp, đại học tại các tỉnh thành phố và hợp tác cùng các trường Đại học nước ngoài mở rộng ngành đào tạo về công nghệ.
- Mở rộng tệp khách hàng và tăng doanh thu nhờ tham gia chiến lược chuyển đổi số của chính phủ: FPT đảm nhận tổng thầu dự án phục vụ các bộ, ban, ngành và triển khai thành công hơn 200 dự án tại hơn 20 tỉnh/thành phố, kỳ vọng tiếp tục hợp tác với chính phủ trong các dự án chuyển đổi số và gia tăng khách hàng doanh nghiệp trong nước tham gia chuyển đổi số trong mảng AI và điện toán đám mây với hệ sinh thái Made by FPT.
- Ước tính KQKD 2025. Doanh thu dự báo đạt 76.100 tỷ VNĐ (+21,2% svck). Lợi nhuận trước thuế đạt 13.364 tỷ (+17.5% svck).
CẬP NHẬT KQKD 2024
- Cập nhật KQKD Cập nhật KQKD.Quý 4/2024 FPT ghi nhận doanh thu thuần đạt 17.607 tỷ VND (+19,8% svck) và lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 2.493 tỷ VND (+20,75% svck). Lũy kế cả năm 2024, doanh thu thuần và LNST lần lượt đạt 62.848 tỷ VND (+19,4% svck) và 9.420 tỷ VND (+24,4% svck), vượt 2% so với KHKD đề ra.
- Mảng công nghệ ghi nhận doanh thu năm đạt 39.110 tỷ đồng (+24,3% svck) và lợi nhuận trước thuế đạt 5.229 tỷ đồng (+25,7% svck). Mức tăng trưởng của mảng này chủ yếu đến từ việc doanh thu từ cung cấp các sản phẩm và dịch vụ CNTT nước ngoài (thị trường Mỹ, Nhật Bản và Châu Á – Thái Bình Dương).
- Mảng Viễn thông và Giáo dục: Doanh thu từ Viễn thông đạt 17,610 tỷ đồng, tăng trưởng 11,3% svck. Doanh thu từ giáo dục ghi nhận đạt 7.444 tỷ đồng, tăng 13% svck do mở rộng cơ sở đào tạo và chuyên ngành đào tạo.
KHUYẾN NGHị
Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 1 năm là 171.200 đồng/cổ phiếu và tiềm năng tăng giá là 20.9%.
ĐỊNH GIÁ
- Sử dụng phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền FCFF, chúng tôi đưa ra mức định giá mục tiêu 1 năm là 171.200 VNĐ.
- Rủi ro: (1) Tiến độ triển khai nhà máy AI Factory chậm hơn dự kiến, (2) Chi phí lương kỹ sư CNTT cao hơn dự kiến, giảm lợi thế cạnh tranh so với các mô hình AI giá rẻ, (3) Doanh thu phần mềm và dịch vụ CNTT tại thị trường nước ngoài thấp hơn dự kiến, (4) Cạnh tranh với các trường công lập.
Nhà đầu tư tham khảo toàn bộ nội dung Báo cáo tại đây:
