CẬP NHẬT KQKD 2024
Techcombank là một trong những ngân hàng cổ phần lớn nhất ở Việt Nam với những thành công đáng kể. TCB luôn chú trọng phát triển công nghệ để dẫn đầu trong hành trình số hóa của ngành tài chính cũng như dẫn đầu trong các sản phẩm về bán lẻ. Ngoài phát triển ở phân khúc cho vay bất động sản và vay mua nhà - TCB gần đây đẩy mạnh đa dạng hóa tín dụng sang.
- Lợi nhuận trước thuế (PBT) đạt 27,54 nghìn tỷ đồng – tăng 20,3% yoy. Tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 46,99 nghìn tỷ đồng – tăng 17,3% yoy.
- Thu nhập lãi thuần (NII) trong cả năm 2024 đạt 35,5 nghìn tỷ đồng, ghi nhận tăng trưởng tích cực 28,2% yoy. NIM có xu hướng giảm khi Q4 đạt 3,9%, giảm 0,3 điểm phần trăm so với Q3, do lợi suất của tài sản giảm mạnh khi TCB chạm trần tín dụng từ Q3 và ngân hàng chủ động hạ lãi suất hỗ trợ các chủ đầu tư BĐS. Nếu tính chung cả năm 2024, NIM đã cải thiện so với năm trước, đạt 4,2%, tăng so với mức 4,0% của năm 2023.
- Tăng trưởng tín dụng đạt 20,8%, sử dụng hết toàn bộ chỉ tiêu mà NHNN phê duyệt, trong đó tín dụng cá nhân tăng mạnh hơn so với tín dụng doanh nghiệp. Tăng trưởng tiền gửi từ khách hàng tích cực +24,3% yoy. Tỷ lệ CASA phục hồi lên mức 40,9%, mức cao nhất trong hệ thống ngân hàng.
- Tỷ lệ nợ xấu được kiểm soát tốt ở mức 1,17% giảm nhẹ so với năm 2023. Nợ nhóm 2 cũng đang có xu hướng giảm, giúp giảm áp lực trích lập. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu cải thiện lên 114%, mức cao nhất trong 6 quý gần nhất.
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
- Lợi nhuận duy trì tăng trưởng cao trong 2025: (1) TCB là một trong số ít các ngân hàng duy trì được tăng trưởng tín dụng ở mức cao liên tục, kỳ vọng 22% trong 2025 và trung bình 18%-20% giai đoạn 2026-2027; (2) NIM duy trì quanh mức 4,2% do chi phí cho vay phục hồi bù đắp lại sự gia tăng của chi phí huy động, đồng thời quản trị chi phí vốn tốt nhờ tỷ lệ CASA ở top đầu (2025F: 40%) ; (3) Chất lượng tài sản ổn định, chi phí tín dụng giảm duy trì ở mức 0.8% do khả năng tài chính của các khách hàng tốt hơn, tỷ lệ nợ xấu giữ ở mức 1.2%. (4) Thu nhập ngoài lãi dự báo cải thiện trong năm 2025 khi triển khai lại hoạt động Banca với các công ty bảo hiểm là công ty con của chính TCB. Dự báo LNTT 2025F đạt 34.42 nghìn tỷ (+25.0% YoY).
- Khả năng nâng định giá. TCB có ý định chào bán 15% cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược nước ngoài trong thời gian tới. Ngoài ra TCBS cũng đang có những động thái cho quá trình chuẩn bị niêm yết, có khả năng đưa định giá TCB lên một vị thế khác.
- Định giá ở vùng hấp dẫn. Với P/B hiện tại ở mức 1.15, P/B FW 2025 vẫn chỉ ở mức 1.0. Trong khi TCB luôn nằm trong top các Ngân hàng có hiệu quả sinh lời tốt với ROE~16%. Vì vậy, TCB đang được định giá thấp so với vị thế của Ngân hàng.
Nhà đầu tư tham khảo toàn bộ nội dung Báo cáo tại đây:
